تصاعد عوائد السندات وضغوط التضخم يهددان مكاسب الأسهم الأوروبية

تزايدت الشكوك حول قدرة سوق الأسهم الأوروبية على مواصلة انتعاشها، مع ارتفاع عوائد السندات وتصاعد المخاوف من الضغوط المالية والتضخمية، في وقت أظهر فيه الاقتصاد الأوروبي مرونة خلال الفترة الماضية.

وارتفع مؤشر "ستوكس أوروبا 600" بنحو 8% منذ بداية العام، مقابل 13% لمؤشر "ستاندرد آند بورز 500" الأمريكي، فيما أظهرت بيانات نقلتها بلومبيرغ أن حساسية المؤشر الأوروبي لتحركات معدل مبادلة اليورو لأجل 10 سنوات تضاعفت نحو 3 مرات هذا العام مقارنة بمتوسط السنوات الخمس السابقة.

وقد يؤدي ارتفاع عوائد السندات إلى دفع المستثمرين نحو أدوات الدخل الثابت على حساب الأسهم، كما يمكن أن يخفض تقييم الأرباح المستقبلية للشركات. وفي المقابل، ارتفع التضخم السنوي في منطقة اليورو إلى 3.2% خلال أغسطس، مقابل 2.9% في يوليو، وأسهمت الطاقة وحدها بنحو 1.29 نقطة مئوية من معدل التضخم.

ورفع البنك المركزي الأوروبي سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس هذا الشهر، ليصل سعر الفائدة على الودائع إلى 2.5%، فيما يتوقع أن يبلغ متوسط التضخم 3% خلال 2026 و2.5% في 2027. وتزداد الضغوط بفعل أوضاع المالية العامة، خصوصا في فرنسا، حيث تتوقع المفوضية الأوروبية بقاء العجز عند 5.1% من الناتج المحلي الإجمالي هذا العام.

وتتوقف قدرة الأسهم الأوروبية على مواصلة الصعود في جانب كبير منها على مسار أرباح الشركات، حيث نقلت بلومبيرغ عن مديرة المحافظ في "بي إن بي باريبا" صوفي هوينه أن مرونة الأرباح ساعدت الأسهم حتى الآن على تحمل ارتفاع العوائد.